ICO迎来监管大棒，区块链生态谁最受伤？ 是比特币吗？

近期，火爆混乱的ICO市场如期迎来了监管大棒。 8月31日，互联网金融协会特别提醒ICO风险，称“近期，我国各类以ICO（Initial Coin Offerings）名义募集资金的项目快速增长，扰乱了社会经济秩序，形成了更大的隐患。”风险”； 据财新网报道，原定于 9 月 2 日举行的区块链活动被监管机构（北京银监局）叫停。 据称比特币属于典型的联盟链吗，监管机构已经对ICO做出判断，相关文件计划近期出台。

笔者之前说过，在目前的市场环境下，有风险就会有监管。 ICO泡沫蕴含着巨大的风险，被纳入监管框架也就不足为奇了，本文不做详细讨论。 让我们从另一个角度来看。 ICO本身的监管将如何影响区块链生态的各方，让我们拭目以待。 谁最受伤？ 尤其是比特币，价格会暴跌吗？

区块链的商业化进程影响有限，因为巨头已经参与其中

ICO最初的功能是为区块链相关的初创企业筹集资金，以太坊就是最成功的例子。 2014 年 7 月，以太坊团队创建了以太坊基金会比特币属于典型的联盟链吗，并进行了为期 42 天的创世预售，共发行 7200 万枚以太币，共募集 31531 枚比特币。 以当时比特币的市场价格计算，约为人民币1.14亿元。

在以太坊基金会的支持下，以太坊各项工作进展顺利，生态越来越大，成为区块链2.0的经典代表。 在以太坊图灵完备虚拟机EVM的加持下，基于以太坊的区块链应用创新如雨后春笋般涌现。 据不完全统计，从以太坊诞生到2017年5月，仅用了三年半的时间。 ，全球已经诞生了200多个以太坊应用。

如果说以太坊对区块链的商业化贡献很大，那么一半的军功章可能要归功于ICO。 从这个意义上说，ICO被纳入监管，将对区块链的商业化产生很大的不利影响。

但时不时地，从目前的行业现状来看，推动区块链商业化的主力早已从小型创业团队转变为全球金融巨头和互联网巨头。 后者不需要通过ICO募集资金，而目前真正的区块链初创企业也主要通过服务B端的巨头获得收入，不需要通过ICO募集资金。 因此，在当前环境下，ICO的监管甚至完全停摆，对区块链商业化的影响并不大。

以金融业为例简单说明。 金融行业是典型的中心化行业，也是公认的最先被区块链技术改变甚至颠覆的行业。 不过，金融业的巨头们并没有坐以待毙，而是率先采取了积极行动。

早在2015年9月，R3区块链联盟就成立了。 其创始成员有巴克莱银行、BBVA、澳大利亚联邦银行、瑞士信贷、高盛​​、摩根大通、苏格兰皇家银行、道富银行、瑞士白银等金融巨头，之后是富国银行、美国银行、美国银行纽约梅隆银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、摩根士丹利等巨头先后加入，国内5家金融机构也加入其中。

2015年12月，Linux基金会牵头成立了超级账本联盟，初始成员有30个（包括IBM、Accenture、Inter、JPMorgan、R3、DAN、DTCC、Fujitsu、Hitachi、SWIFT、Cisco等）。 2016年以来，国内金融机构相继成立了金链联盟、ChinaLedger联盟、中国区块链研究联盟等，加强区块链在金融领域的应用研究。

随着巨头的加速入局，除了比特币区块链、以太坊、Ripple等已经取得巨大成功的区块链社区或创业公司之外，新兴创业公司作为区块链商业化先行者的角色逐渐淡化，金融巨头接管并成为主导力量。 此时，新创企业也大多定位为B端服务机构，通过与巨头合作实现自身价值，区块链初创企业数量也呈逐年下降趋势。

与此同时，ICO对区块链商业化的意义越来越小，也走上了“由实至虚”的炒作和泡沫之路，终于迎来了大监督棒。 没有人是特别的。

虚拟货币或大概率迎来监管信号，比特币短线回调概率加大

笔者在《比特币暴涨，以太坊和莱特币为何不涨反跌？》分析比特币价格暴涨原因的文章中提到：

“ICO的火爆放大了对比特币的需求。在ICO项目中，比特币和以太币是主要的支付手段，投资者不得不购买比特币和以太币才能参与ICO项目。自8月以来，比特币的同步走势比特币和以太坊也间接证明了这一点。”

美国和澳大利亚的监管机构之前警告过ICO风险，现在中国也将对ICO进行监管。 可以预计，全球ICO交易量将大幅萎缩，导致比特币和以太坊需求下降。 将如何影响两种加密数字资产的短期走势？

一方面，ICO带来的新增需求在比特币和以太坊交易中所占比例非常小，影响有限。 Coindesk ICO追踪工具显示，自2017年4月以来，全球ICO融资规模出现爆发式增长。 7月，单月融资额创历史新高5.74亿美元。 比特币和以太坊的交易规模是多少？ 根据Coinmarketcap最新数据，比特币24小时交易量约30亿美元，以太坊约11亿美元，合计约40亿美元。

按月计算，意味着ICO融资规模仅占比特币和以太坊月交易量的0.47%。 对比特币和以太坊交易量的影响也非常有限。 从这个角度来看，监管带来的ICO缩水，对比特币和以太坊的走势影响不大。

另一方面，ICO监管或将拉开虚拟货币监管的序幕，而虚拟货币交易监管本身就是影响后市表现的杀手锏。 对ICO的监管，在一定程度上也是对虚拟货币（投机）交易的监管，给ICO带来了监管枷锁，虚拟货币交易本身没有理由不被纳入监管框架。

在投机市场中，市场预期是影响价格走势的最重要因素。 以股票市场为例。 在很多情况下，中央政府不需要投入真金白银来干预市场。 只需发出通知，提供窗口指引或窗口提示，引导市场预期，即可显着影响指数走势。

虚拟货币市场也是如此。 目前比特币处于历史高位，市场对各种正面或负面信息越来越敏感。 ICO监管后，无论是对虚拟货币交易的监管，还是窗口引导，都会显着影响市场预期，短期回调的概率会增加。

但从另一个角度来看，将虚拟货币交易纳入监管，意味着它们得到了官方认可。 从中长期来看，这也是一个积极因素。

ICO有钱人，盛宴已过，或秋后算账

说白了，真正受害的可能是各种ICO富豪。 这些人通过ICO发家致富，进而以自己为榜样，影响更多的人投入到这场投机潮中。 ICO被纳入监管范围，有些案件甚至会被定性为非法集资，首当其冲的就是这些ICO大佬。 毕竟出来混，迟早要还的，没什么好后悔的。

至于什么样的项目会被界定为非法集资，在监管措施出台前，很难猜测。 但是，在近两年的ICO项目中，大部分都是在ICO之后收购虚拟货币交易所“上市”。 之后，创始团队套现离场。 没有人关心秋天。 对于这样的项目，说是非法集资或许并不为过。

根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《2017年上半年国内ICO发展报告》显示，今年上半年国内ICO项目累计完成65个，累计融资规模为26.16亿元，参会总人数10.5万人。 在这些项目中，哪些项目会被视为非法集资的典型案例？ 还有谁会参与其中？ 我们拭目以待。

最后说一句，真正受伤的永远是那些怀揣炒作致富梦想的韭菜。 哪里有炒作，哪里就随处可见。 在 ICO 被监管的消息传出后，许多代币的价格暴跌。 他们才是真正的受害者，但经过这件事，他们会吸取教训吗？ 可能不会。

【钛媒体作者简介：薛红艳，苏宁金融研究院互联网金融中心主任； 微信公众号：鸿雁微语】

更多精彩内容，关注钛媒体微信公众号（ID：taimeiti），或下载钛媒体App