多头仍在买入，比特币牛市才刚刚开始？

周三晚上，比特币再创历史新高——达到 20,000 美元大关。

时隔三年，比特币迎来又一轮牛市。

一时间，币圈狂欢，加密货币投资者惊呼见证奇迹。由于交易量突然激增，Binance 和 Coinbase 交易所下跌。

机构投资者在这场加密货币狂潮中赚了很多钱，而比特币空头则损失惨重。

加密货币全网爆仓数据显示，截至9时16分，近一小时爆仓量已达7.73亿元，近24小时爆仓量已达4 4.85 亿美元。

创历史新高后，机构的呼声越来越高。比特币将走向何方？

击败传统资产的比特币

自 2009 年问世以来，比特币等加密货币资产一直备受争议。在比特币突破 2 万美元大关后，一些投资者认为比特币本身已经没有任何价值比特币刚开始什么时候，所有的上涨都是由于投机。

自比特币诞生以来，这样的声音就从未消失过。但如果我们回顾过去十年比特币的表现，再与传统资产进行比较，就会发现它就是这样一种被认为完全一文不值的虚拟资产。传统资产。

投资策略师 Raoul Pal 计算了过去十年比特币的回报率，结果如下图所示。过去十年比特币刚开始什么时候，其总回报率已超过6,200,000%，年化回报率也超过200%。

即便是过去十年表现最好的纳斯达克100指数也被远远甩在后面，过去十年的总回报率为512.5%，年化回报率为20%。在加密货币以外的其他资产中，它已经是领先者。更不用说与比特币相比的黄金，它在过去十年中的总回报率和年化回报率还不到比特币的一小部分。

过去十年，比特币只有两次负回报，2014年（-58%）和2018年（-73%），而在此之前，比特币已经转了十几倍，甚至几十倍。

上图也显示了一个规律。在比特币年收益率转负之前，已经连续三年上涨。今年是比特币自上次负回报以来连续第二年上涨。如果这个规律确实存在，那就意味着它会继续上升。当然，这条规则不一定会成真。

让我们看另一张图片。美股科技股近十年的表现有目共睹，也是美股牛市的主力军。然而，即使是过去 10 年中最疯狂的美国科技巨头，其增长速度也没有比特币那么快。

可以看出，过去十年，尽管对比特币的质疑不断，但比特币的价格却一直在上涨。这很像过去十年的美国股市——在歌声中屡创新高。

根据美国银行的基金经理调查，多头比特币现在是第三拥挤的交易，反映了它的受欢迎程度。

谁创造了比特币牛市？

虽然三年前的比特币牛市主要由散户投资者主导，但这次机构投资者已成为主力。

今年，全球央行的大规模印钞和刺激措施引发了对大规模通胀的担忧，人们将现金转化为比特币等抗通胀资产。

在发达国家利率接近或低于零的今天，政府财政支出与央行债务货币化相结合已成为刺激经济增长的主要方式。货币供应量大幅增加的后果将是货币贬值，并可能导致通货膨胀。最终，所有这些新创造的数万亿流动性都进入了加密货币等替代货币。

全球央行的大规模放水和史无前例的财政刺激，也让传统资产的回报率越来越低。投资者不缺资金，而是缺少能给他们带来高回报的标的。

根据 Fidelity Digital Assets 上周发布的一份报告，60% 的受访机构投资者表示，他们未来会考虑在其资产组合中部署非传统、高度不确定但可能盈利的数字资产。

也就是说，全球货币宽松政策让比特币成为新冠疫情经济的绝对受益者。

这一轮比特币的暴涨行情，也可以从供需的角度来解释。自今年 5 月比特币诞生以来完成第三次减半后，每块奖励已降至 6.25 BTC，供应量大幅减少。在需求激增的情况下，当前的比特币更多是股市的供需博弈，这也是决定比特币价格的关键因素。

如果仅凭上述因素，可能还不足以让机构蜂拥至比特币。还有另一个因素在比特币的飙升中也发挥了关键作用。

今年 1 月，灰度投资的比特币信托被批准为第一个符合 SEC 标准的数字资产工具。10月12日，灰度以太坊信托注册申请正式获批。

机构投资者多偏爱价值投资，持有周期普遍很长。他们今天不买，但如果涨了，明天就卖。其中大部分是长期的战略职位。此前，加密货币领域缺乏合规产品，监管也严重缺失。因此，在以往的比特币牛市中很少见到机构。

灰度比特币信托产品的合规性改变了上述情况。根据公开披露的信息，截至2020年11月9日，共有23家公司（共29个机构级账户）持有灰度比特币信托股份，信托股份总数为5955.320,000股持有的股份。，占灰度比特币信托已发行股份的11.55%。

这 23 家公司包括加密资产借贷公司、对冲基金、共同基金、私人财富公司、咨询公司、家族办公室等。

可见，灰度比特币信托产品的合规性为基金、家族办公室等合格投资者购买比特币资产提供了成熟的渠道。

这种趋势在未来可能会加速。在这些大投资者持续购买灰度比特币信托产品的背后，可能存在着不可逆转的财富转移。

因此，从表面上看，机构似乎创造了这一轮比特币牛市，但实际上，它们只是顺应市场的发展趋势。

突破 20,000 美元大关后，比特币将何去何从？

昨晚（12月16日）比特币突破2万美元大关后，很多人的第一反应可能是“这太疯狂了”！

在文章发表之前，比特币一度升至 22,000 美元以上。现在很多人关心的问题是，比特币已经登顶了吗？比特币这两天的日线图与2017年崩盘前有些相似。如下图所示，2017年（左），比特币在创下历史新高时跳空高开。昨天（右）比特币在突破 20,000 美元关口后，今天也跳空高开。

趋势惊人地相似，但结果会一样吗？未来几天的市场或许会给出答案。

需要注意的是，作为本轮牛市主力的机构投资者并没有退缩的迹象。机构对比特币的兴趣持续上升，一些机构仍在添加比特币。

CoinTelegraph 周三上午报道称，在伦敦证券交易所上市的投资管理公司 Ruffer Investment Company Limited 透露了其新的比特币投资策略，Ruffe 周二表示，该公司已将比特币纳入其 Multi-Strategies 基金，该基金主要是是针对法币“持续贬值”的防御措施。该基金目前持有约 2.5% 的比特币总资产。

数据库软件公司 MicroStrategy 是投资比特币的典型代表。该公司于 8 月 11 日宣布，将把其 5 亿美元的通胀对冲基金全部投资于数字货币。周五，该公司直接购买了另外 5000 万美元的比特币，并在周三将其债券发行从 4 亿美元扩大到了 5 亿美元，筹集的资金将用于购买更多比特币。

由于比特币隔夜飙升，该公司股价上涨 6%。该公司已投资比特币五个月，其利润超过了过去五年在传统软件业务中的总和。该公司的股价在一个月内翻了一番。

值得注意的是，这家公司看似默默无闻，但背后的资本相信大家都很熟悉。根据MicroStrategy披露的信息，其最大股东为贝莱德资产；第二大股东是全球最大的基金公司先锋基金；第七大股东是罗素投资；第十大股东是复兴科技基金公司。

因此，MicroStrategy对比特币的大规模投资，很大程度上代表了上述四大传统金融巨头对比特币的态度。

金石在早报中也提到，机构投资者仍然看好比特币。他们认为，突破 20,000 美元的心理关口只是开始，接下来将突破 30,000 美元大关。Guggenheim Investments 的首席投资官 Minerd 甚至表示，比特币最终将攀升至 40 万美元左右。

周三还有消息称，芝商所打算从 2021 年 2 月 8 日开始推出以太坊期货，新合约将以现金结算，等待监管审查。按市值和每日交易量计算，以太坊目前是第二大加密货币。若审核通过，将吸引新一批资金入市。

因此，从长远来看，比特币的上涨趋势可能不会那么容易结束，但对于散户来说，还是要小心比特币的短期回调。回撤1000美元和2000美元是正常的。

在投资比特币等加密货币之前，个人投资者应首先考虑自身的风险承受能力，理性投资，避免盲目追多。